Марафон ценных бумаг на прогрессивных рынках приостановился
Марафон ценных бумаг на передовых рынках, в конце концов, взял паузу. Облигации увеличивают доходность, курс валют снижается, а ценные бумаги впервые за полтора месяца завершают неделю торгов сниженным индексом.
Причину этого аналитик Citi Джоэл Левин видит в том, что Federal Reserve System намерена перейти к решительным действиям в отношении увеличения ставок на предстоящем симпозиуме в Джексон Хоул.
Индекс рынков с положительной динамикой развития MSCI Emerging Markets с начала года вырос на 14%, однако с минувшего четверга он понизился на 1,1%. Впервые за последние полтора месяца неделя торгов может завершиться снижением индекса.
Дэвид Риз, ведущий аналитик из Capital Economics, придерживается мнения, что акции динамично развивающихся стран будут менее стабильными в ближайшее время после долгого спокойного периода на протяжении лета. Причиной тому может послужить ужесточение политики Соединенных Штатов в отношении денежно-кредитной отрасли, что может повлиять на курс облигаций развивающихся стран. В случае увеличения ставок ФРС сверх ожиданий инвесторов, в течение ближайших 2 лет окупаемость десятилетних казначейских американских облигаций увеличится почти на 150 б.п.
По мнению Дэвида Риза, может повториться ситуация, имевшая место однажды. В далеком 1994 году Federal Reserve System внезапно внесла ужесточающие коррективы в денежные законы, а это обернулось взрывом прибыльности по облигациям казначейства и повышением предложения на рынке стран с развивающейся экономикой.
По расчетам JP Morgan первая из поточных 5 недель может завершиться понижением индекса валют для стран с развивающейся экономикой. Последние 5 дней показали следующий результат: мексиканский песо стал дешевле доллара на 1,9%, южноафриканский рэнд утратил 4,8%, а рубль РФ – 1,6%.
Резкая смена стратегии отразилась в увеличении доходности от продажи облигаций в стремительно развивающихся странах.
В то же время некоторые опытные аналитики придерживаются мнения о том, что смена настроений на торгах будет временным явлением, и стоимость облигаций и валют непременно стабилизируется.
Рынки стран, идущих по пути экономического развития, открывают много привлекательных возможностей, которых нет на рынках развитых стран. Советник по экономическим вопросам Pimco, Йоахим Фелс, подчеркивает очевидные возможности для смягчения, которыми располагают центральные банки развивающихся стран. Одновременно с этим в развитых странах наблюдается истощение денежно-заемной системы.
По его мнению, имеет место обнадеживающая тенденция к уменьшению популизма в политике и внедрения конструктивных реформ в странах с развивающейся экономикой. При этом во многих развитых странах популизм занимает значимое место в политике. Так, Бразилия и Аргентина произвели существенные изменения в правящей верхушке, что может повлечь за собой рыночные реформы. Существенный шаг в направлении реформы налоговой системы осуществило правительство Индии. Йоахим Фелс подчеркивает важную роль политики и государственного управления в уменьшении награды за риск в активах рынков стран с развивающейся экономикой.
